中國人民銀行宣布，將于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。同時，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。

本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。降準將共計釋放長期資金約5300億元。

資金怎么用?

對于此次降準，人民銀行有關負責人表示，目的主要有三：

一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，加大對實體經濟的支持力度。

二是引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。

三是此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

在全面降準的基礎上，人民銀行對部分符合要求的城商行、農商行存款準備金率額外多降0.25個百分點。對此，人民銀行有關負責人表示，這有利于加大對小微企業和“三農”的支持力度。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出，此次人民銀行降準0.25個百分點，略低于此前市場預期的0.5個百分點。一方面，從一季度金融數據看，信貸投放比較強勁，人民銀行靈活調整貨幣政策力度。另一方面，國內存款準備金率處于國際中等水平，相對于部分新興經濟體，存款準備金率已不高，人民銀行珍惜正常的貨幣政策空間，更注重政策精準質效。此外，也對發達經濟體政策急轉彎外溢潛在影響保持警惕。

為何是現在?

考慮到當前的經濟環境，專家普遍表示，現在降準有其必要性。

東方金誠國際信用評估首席宏觀分析師王青表示，近期國務院召開的座談會和國常會均指出，要高度警惕國際國內的超預期變化，并判斷“經濟下行壓力進一步加大”。結合近期內外部環境變化，有三個因素超出預期：首先是上海、吉林等地疫情反復，形成全國性影響;其次是年初以來房地產遇冷態勢在延續;最后是國際地緣政治局勢顯著升級，并在全球范圍內形成“壓低經濟增長、推高通貨膨脹”效應。

從數據上看，3月末M2余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點;3月社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。新增社融雖然超出市場普遍預期，但多位專家指出，目前新增貸款結構改善仍不夠明顯，與居民消費相關的信貸增長弱于去年同期，實體經濟仍存在下行壓力。因此，有必要發揮總量政策和結構性政策雙重功能，加大對市場主體的紓困力度。

植信投資首席經濟學家、研究院院長連平指出，4月中旬前后對存款準備金率進行調整是一個較好的時間窗口。他認為，今年一定幅度下調存準率是有必要的，因為貨幣政策需要配合好積極的財政政策。

“對于銀行而言，降準有利于降低銀行資金成本，從而降低實體經濟融資成本。目前銀行整體負債壓力較大，部分中小銀行面臨較高的負債成本，成為銀行加大信貸投放力度的掣肘。適時降準有利于緩解銀行負債壓力、釋放流動性，從而引導銀行持續增強對實體經濟的支持力度。”中國銀行研究院研究員原曉惠表示。

還會降息嗎?

值得關注的是，就在同一日，人民銀行開展15000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%和2.10%，均與前值持平。可見，盡管降準已是囊中之物，降息并未立刻跟上。

那么降準之后，未來是否存在降息空間?

中信證券明明債券研究團隊認為，從降成本和疏通貨幣政策傳導機制兩個目標出發，降準降息政策仍然存在空間。但降息操作可能需要等待更強的催化因素和更適宜的窗口：一方面，疫情初步控制后，穩增長政策可以進一步發力;另一方面，美聯儲加息周期前期需保持謹慎應對。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，二季度政策利率下調概率依然較高。降息尤其對扭轉樓市預期，力爭年中實現房地產行業回暖、穩定宏觀經濟大盤具有重要意義。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，降準將優化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助于鼓勵和引導金融機構繼續降低實體經濟融資成本。盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準或將促使LPR報價壓降點差，本月20日LPR利率有望下調。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 人民銀行 全面降準25個基點 金融機構資金結構 下調金融機構存款準備金率